外資系ファンドとも「共通の用語とフレーム・ワーク」で
円滑に折衝できる不動産実務家を目指して！
［不動産金融］の基礎と本質を学ぶ入門講座
大好評につき追加開催
不動産証券化、ノンリコースローン、様々な共同投資スキームなど
［不動産金融］の根幹を＜越 純一郎氏＞が丁寧に解説。
世界共通のグローバル・スタンダードを正しく理解するために。
「不動産のキャッシュフローには、何種類ありますか？」との問いに、明確に答えられない方は大手不動産会社やJ-REITの役員などにも珍しくありません。これは、まだ日本にはグローバル・スタンダード（＝世界共通）の［不動産金融理論］が十分に普及していないからでしょう。そうなったのは、日本には［不動産金融理論］の教科書も講座（大学、大学院）もきわめて少ないためです（米国には従前から、標準的なものがあります）。
しかも、わが国には、世界では通用しない「妙な制度」（特異な不動産鑑定制度、路線価、重説など）があるため、外資系の不動産ファンド等との交渉のなかで混乱や弊害が生じてきたこともあります。
本セミナーでは、1980年代半ばから米国ニューヨークで不動産金融を習得し、日米で長年にわたり不動産実務に携わり、現在は不動産金融塾を主宰するとともに、事業再生分野でも著名な経営者である越純一郎氏に、不動産金融の「基礎と本質」を「体系的」に解説していただきます。
■次の方々のご参加を強くお勧めいたします。
●不動産投資ファンドや外資系金融機関などにおけるキャリアアップのために、基本的な概念、用語、フレーム・ワークを習得したい方
●外資系の不動産ファンド等と向き合う時のために、グローバル・スタンダードを習得しておきたい方
●何となく馴染んでいた不動産金融の概念を「改めて体系的に学び直したい」、あるいは「自分でも気づいていない『未習得』の知識を補いたい」という方
開催終了
セミナープログラム
10:00～17:00 ※昼食休憩・コーヒーブレイクを挟みます
Ⅰ. 不動産とキャッシュフロー
●不動産と不動産金融の関係
●キャッシュフローとは何か
●不動産のキャッシュフローは3種類
●インカムのキャッシュフロー
●キャピタルのキャッシュフロー
●ファイナンスのキャッシュフロー①
●ファイナンスのキャッシュフロー②
──リファイナンスのキャッシュフローと、リファイナンスによるキャピタルゲイン
●ファイナンスのキャッシュフロー③
──リファイナンスによるキャピタルゲインの性質
Ⅱ. 不動産投資に関する基礎概念
●収益性の比較基準に関する原則（その1）：同条件評価の原則
●収益性の比較基準に関する原則（その2）：投資家の個別事情の排除
●NOI（Net Operating Income）とNCF（Net Cash Flow）
●NOIとキャップレート
●IRR（Internal Rate of Return）の概念
●エクイティとデット
●レバレッジの効果（エクイティの投資利回り）
●プロパティタイプ
●投資家の分類
●投資戦略の分類方法（コア、バリュー、オポチュニティ、フリップ）
Ⅲ. ノンリコースローンの概念
●ノンリコースの意味
●ノンリコースローンはテーラーメード（契約書の雛型だけでは、どうにもならない）
●コベナンツに関する本質的な注意事項
●不動産ノンリコースローンでは、倒産隔離が不可欠
●真正売買
Ⅳ. 不動産証券化（セキュリタイゼーション）の本質
●証券化の本質
証券化スキームとプレーヤー（オリジネーター、アレンジャー、アセットマネージャー、プロパティマネージャー、サービサー）
●不動産証券化の特徴的事項
パス・スルー税制／有限責任／優先劣後構造／投資期限の有無／不動産証券化のその他の特徴
●証券化案件の組成方法と進め方
不動産証券化の2大パターン／すべては「プレースメント」が出発点／見逃されがちな論点
●MBS（Mortgage Backed Securities）について
Ⅴ. 投資手続きや共同投資に関する諸概念・用語
●投資開始関係
●投資スキーム関係
●投資終了関係
Ⅵ. 不動産に決定的影響を及ぼす人口動態と金融経済
●人口ボーナスと人口オーナス
●経済成長を決定する生産要素と生産関数
●ニューノーマル経済の3大特徴
●ニューノーマル不動産投資モデルの諸類型
【講師（越純一郎氏）からのメッセージ】
本講座は今回で7回目ですが、大切にしていることが3つあります。
第1は、グローバル・スタンダードに「慣れて」いただくことです。外資系のファンドや証券会社の方々とも、「共通の用語（＝テクニカル・ターム）とフレーム・ワーク」で円滑に折衝できるようになることを目標にしています。
第2に、不動産証券化、ノンリコースローン、様々な共同投資スキームなどについて、法律構成や実務の根幹にある「本質」を説明することです。それらの知識は、生涯にわたって変わらずに役立つでしょう。「1+1」は、いつになっても変わらずに「2」であることと同じだからです。
第3には、経験や予備知識がなくても無理なく受講できるようにすることです。英語、海外実務、法務、数学などに十分な経験がなくても大丈夫です。
なお、本講座は、私が主宰する「せおん不動産金融塾」において、3日間で行なっている「エグゼクティブのための不動産金融再入門」という研修を、1日に集約したものです。したがって、時間の制約から一部は簡略に扱い、質疑応答の時間も取れないので、必要であれば講座終了後にご質問ください。
| 開催日時 | 2024年10月18日（金） 10:00～17:00 |
|---|---|
| 会場 | 明治記念館 |
| 参加費 | 66,000円（１名様／消費税および地方消費税を含む） |
講師プロフィール
越 純一郎 （こし・じゅんいちろう）
株式会社せおん 代表取締役
日本興業銀行で20数間、日米の不動産業務、証券化等に従事。米国に計12年駐在し、数億ドルの米国不動産エクイティをプレース。1989年、ニューヨーク州不動産鑑定士（MAI）1次試験合格。
2000年に帰国して、現場型経営者に転身。その姿はNHKドラマ「ハゲタカ」のモデルとなった。実はそこでも、不動産実務が活かされている。たとえば、固定資産税の是正・還付の実務を利用している。
近年、実務家を育成するために「せおん不動産金融塾」を主宰し、「教材がない」分野を選んで講じている。その中心は不動産金融理論で、他にOpex削減方法（固定資産税の適正化・還付、上下水道光熱費削減等）、マンション終活なども扱っている。
これまでの公職・顧問先には、法務省「外国弁護士制度研究会」委員、大手不動産会社やタイの政府系銀行の顧問など、国際関係と不動産関係が多い。各地のCPM関係者、アパマン本部、大和不動産鑑定等が主催するセミナーの講師を100回以上も務め、常に好評を博す。
「後進の育成は、日本の産業の将来を築くことに等しい」との信念のもとに、研修・教育活動にも熱意を注ぐ。現在、㈱せおん、および㈱テイク・グッド・ケアの代表取締役。著書・論文多数。
1978年、東京大学法学部卒業。在学中に上級国家公務員試験法律職に合格するも、「日本経済に就職して、経済の力で日本を支える」との信念に基づき、高級官僚への道を顧みず、産業界の実務家となり今日に至る。2022年度の「日本安全保障・危機管理学会賞」を受賞し、安全保障関係でも注目されている論客。
【前回セミナー（2024年6月開催）参加者の主な声】
・投資家へのアプローチなどＡＭにとっての知見を豊富に得られてよかった（不動産ＡＭ）
・用語から実例まで大変わかりやすく、一日の講義があっという間であった（金融機関）
・明確なロジックと実務に裏付けられた知見など情報量が豊富であった（アドバイザリー）
・知りたかったことがすべて網羅されており、大変勉強になった（不動産ＡＭ）
・グローバルな視点で日本のマーケットを解説いただき、有意義な一日であった（不動産開発）
・実務経験に基づく話が非常にわかりやすく、理解が進んだ（不動産仲介）
・不動産金融のグローバル・スタンダードを意識して今後の業務に役立てたい（総合リース）
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TEL.03-3563-0099