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特集
高難度アセットの事業特性
プライシングと流動化の条件
ファンドバブルでオフィスや居住物件等の価格が高止まりしているが、外資系をはじめとするファンドのリスクマネーは新たな投資先を求めている。こうした動きは、店舗の新規出店ニーズあるいはオフバランスニーズなどと相俟って、ラブホテルやシティホテル、温浴施設やゴルフ場など、オペレーション色の強い、あるいはキャッシュフローの読みにくいアセットの証券化を促進している。証券化の裾野の拡大が窺い知れるが、その一方でクロージングしたケースはまだまだ少ないのが実情だ。本特集では、これらのいわば“高難度アセット”について、事業収支シミュレーションに基づくプライシング、あるいは投資利回りの検証を試みた。
高難度アセットの事業特性とプライシング、投資シミュレーション
ゴルフ場／ラブホテル／大都市近郊型シティホテル／物流倉庫／商業施設
高難度アセットの事業特性と
求められる事業再生マネジメント
高止まりするオフィス・住居のアクイジション／外資が注目するラブホテル投資／
商業施設は投資需要の高い高難度案件／他
編集部
証券化時代へ向けての試金石
――高難度案件の考え方
マイカルCMBSが残した教訓／不動産の価値はどこにあるのか？／
高難度案件の錬金術性
杜羅三朗
[インタビュー]
エクイティサイドに聞く高難度アセット取得の条件
エートス ジャパン
代表 南 一弘氏
高難度アセット、格付会社の視点
フィッチ・レーティングス
ダイレクター ストラクチャード・ファイナンス・ジャパン 工藤仁章氏
特別企画
都市再生の鍵を握る コンバージョン最新動向
オフィスの住宅へのコンバージョン
――その市場性と技術的検討の動向
東京大学助教授
工学博士 松村秀一
コンバージョンの課題と事業化のポイント
東京建築検査機構 営業部
部長 高橋公夫
[ケーススタディ]
●セボン
築11年のオフィスビルを分譲マンションへ
コスト削減と商品性のバランスが重要
●日本ビルド
秋葉原の家電ビルをマスターリースで遊食空間に
転換駅前ビルの再生・売却スキームの構築を目指す
●ランドトラスト
オフィスビルをマンスリーマンションへ
勝機ある市場で、強気な賃料設定
●アミックス興産
オフィスビルをウィークリーマンションに転換
日本橋、上野、浅草でもコンバージョンを計画
寄稿
格付機関JCRが行う、不動産価値評価手法
日本格付研究所
ストラクチャード・ファイナンス アドバイザー 三國仁司
レポート
不動産証券化商品を対象とする
一般投資家の属性分析
ビーアール総研
関 大輔
FLASH
売買のインフラ整備から有活提案まで
不動産業界に流通革命を起こす
アイディーユー
ニュース＆トピックス
みずほ信託、本格的J-REIT運用をスタート／AIG、不動産ファンド運用開始／ジャパン・リート・アドバイザーズ、今年中のJ-REIT上場を目論む／東京建物、岩田屋から購入の商業施設を新生オープン／プロロジス、テーラーメイド型物流施設を竣工／プロスペクト、大森海岸の賃貸マンションを取得／ホテル運営会社ホリデイタワーのスポンサーにローンスター決定／R＆I、ボーリング場CMBSの予備格付けを取り下げ／森ビル、東京23区大規模オフィスビル市場動向調査結果を公表／アセット・マネジャーズ決算、経常利益207.9％増／昌平不動産総合研究所、PMトレーニング・ゲーム研修を開始／ケン・コーポレーション、不動産ビジネススクールを開講／大和証券グループ、機関投資家向けREITセミナーを開催
連載
――不動産から金融の領域にまたがり活躍する執筆陣が、毎回、注目すべきトピックを紹介
●井出保夫の不動産金融レポート
日銀が資産担保証券購入
●J-REIT MONTHLY DATA
J-REIT上場6銘柄、2003年4月主要動向
●黒瀬幹夫の徒然 Market Strip
処方箋が異なる｢資産デフレ｣と｢フローデフレ｣
●みずほ証券不動産リポートサマリー
オリックス不動産投資法人 第2期決算報告(速報)
●保有不動産の見直しに伴う証券化手法活用ガイド
デューデリジェンスの考え方と項目
●ホテルマネジメントと投資価値創出
点と線、面で捉える横浜ホテル開発。各社の付加価値戦略形成
他
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