綜合ユニコム｜ＴＭＫ［特定目的会社］スキームによる最新不動産証券化実務・事例研究

綜合ユニコム｜セミナー

信託受益権化した不動産証券化スキームが金商法の適用を受けるなか
投資運用業の登録を必要とせずに現物不動産を流動化する「TMKスキーム」が再び注目を浴びている。
その流動化計画の立て方を実例に基づき徹底解説する！

金商法の適用を受けないための
TMK［特定目的会社］スキームによる最新不動産証券化実務・事例研究

ＴＭＫによる不動産流動化計画の立て方／金融商品取引法規制、GK-TKスキームとの
関係・対応／流動化型、開発型、信託受益権取得型等スキーム別、アセットタイプ別のポイント／
実例に基づくケーススタディ

ご案内
　急成長を続けてきた国内の不動産証券化市場にも、ここにきて翳りが見え始めてきました。サブプライムローン問題に端を発する内外金融機関の融資引締め、また信託受益権を用いた不動産証券化を行なう事業者に｢金融商品取引法｣（金商法）に基づく規制が生じるなど、不動産証券化を取り巻く環境の大きな変化により、多くのプレーヤーにとって不動産証券化そのものが困難な状況になっています。
　そうしたなか、改めて注目を集めているのが、「TMK（特定目的会社）」を利用した不動産証券化です。TMKによる不動産証券化は、金融商品として見なされる不動産の信託受益権ではなく、実物不動産を取り扱うことで金商法の適用を回避できるため、同法で定められた投資運用業登録を持たないプレーヤーであっても不動産の証券化が可能になります。また、資産流動化法という確立された法律に基づくため、法的リスクを懸念する投資資金を呼び込みやすい等の利点もあり、昨今の不動産市況の変化に対応可能な証券化スキームとして、導入を検討するプレーヤーも増加しています。
　本セミナーでは、不動産証券化市場の現状を把握したうえで、TMKによる証券化のメリットとデメリット、さらには組成実務から運用、出口に関わる留意点までを、実務レベルの視点からケーススタディを交えて詳解することで、今後一層の普及が予想される“TMKを活用した不動産証券化”を成功させるための知識をわかりやすく解説致します。

セミナープログラム＆タイムスケジュール

13:00～16:45（14：45前後に15分間の休憩を挟みます）

Ⅰ．不動産証券化市場を取り巻く環境の変化
　●不動産不況の深刻度
　●金融商品取引法が与えた影響
　●ノンリコースローン問題
　　――不動産ファイナンスは復活するか
　●投資家の意欲は旺盛？
　●TMKスキームによるファンド組成の急増

Ⅱ．いま、なぜTMKが注目されるのか
　　――TMK活用型不動産証券化のメリットとデメリット
　●TMK（特定目的会社）が活用される理由
　　――金商法に影響されない不動産証券化が可能に
　●TMKは煩雑だが法的リスクの少ない「安全なスキーム」
　●TK-GKスキームとの比較
　　――組成コスト、SPCの柔軟性、税制、投資家・レンダーからの評価
　●小型物件・単一物件への対応力
　●信託受益権化しないことのメリット・デメリット

Ⅲ．TMK活用型不動産証券化の実務
　●TMK（特定目的会社）の基本的な仕組み
　●TMK活用型不動産証券化の流れ（５つのパターン）
　●関連する法律
　●TMK組成にあたっての実務
　　・ストラクチャー組成上の留意点
　　・スケジューリングの重要性
　　・導管性要件の確保
　　・減税証明による税メリットの享受
　　・資産流動化計画の作成および変更
　　・特定社債、優先出資の発行
　　・資産の出口戦略・リファイナンス
　●信託を組入れたTMKスキーム
　●不動産流動化型TMKスキーム
　●開発型TMKスキーム
　●管理・運用段階での留意点
　●TMKスキームにおける投資助言・代理業登録の必要性

Ⅳ．ケーススタディ
　●既存の現物不動産の取得型（物流倉庫・20億円台）
　●既存の現物不動産（複数）の取得型（賃貸マンション・5物件20億円台）
　●既存の信託受益権の取得型（有料老人ホーム・30億円台）
　●新規の信託受益権の開発型（オフィスビル・70億円台）
　●アセットタイプ別のTMK活用例

Ⅴ．質疑応答

開催日時	2008年9月11日（木）　13:00～16:45
会場	九段会館東京都千代田区九段南1-6-5　TEL　03-3261-5521（代） ※詳しい会場案内図は参加証にてお知らせいたします。
参加費	37,800円（１名様につき）　（消費税および地方消費税 1,800円含む） ●同一申込書にて２名以上参加の場合は 35,700円（１名様につき）　（消費税および地方消費税 1,700円含む） ※テキスト代、コーヒー代を含む。
（インターネットでもお申込みできます）
お問合せ・お申し込み先綜合ユニコム株式会社企画事業部　〒104-0061 東京都中央区銀座2-8-15 共同ビル　TEL.03-3563-0099

講師プロフィール

諌山　哲史（いさやま　てつふみ）
ジャパンアセットトラスト株式会社
代表取締役
1998年明治大学法学部卒業後、安田信託銀行㈱（現・みずほ信託銀行㈱）に入社。人事部を経て2支店に勤務。不動産担保融資、保険組合および個人富裕層に対するプライベートバンキング業務に従事。2000年、パシフィックマネジメント㈱入社。全国2,000案件の投融資分析業務およびファンドマネージャーとして6本約900億円の私募ファンドの組成・運用業務を手掛け、同社の店頭株式公開から東証１部上場に寄与。05年、英国不動産会社大手グロブナーにシニア・インベストメント・マネージャーとして移籍。投資業務、ファンド組成業務に従事。
06年にジャパンアセットトラスト㈱を設立、代表取締役に就任。同社では設立以来2年間で50件以上、3,000億円超のファンド組成実績を有しており、TMKを活用した多様なアセットタイプのファンド組成を成功に導いている。

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